天博电竞APP问：公司入选科改示范企业后 , 除了股权激励外 , 公司哪些方面有化 , 或者哪些方面有改观的趋势 ?

　　答：公司过去几年从原有营销驱动，转变为创新 + 品牌驱动的业务式。因此从研发、生产、销售端等都有一些变化，研发端，公司不断加研发投入、逐渐丰富管线构建，围绕核心治疗领域加快产品引入进度。产端，推进智能制造，公司总部观澜基地、子公司华润金蟾均入选 e-wo 智能制造标杆工厂 。下属很多业务单元在两化融合方面在业内相对先。营销端，天博电竞APP持续强化品牌。三九过去几年品牌投入力度在不断加大，消费者沟通方式也在不断调整，通过品牌活动、内容营销等方式，加强消费者沟通，以适应媒介环境和消费者变化。品牌投放也逐渐向线上转同时公司也在持续推进线上业务布局。虽然线上业务在公司营收份额占较低，但是线上业务增长速度非常快，线上业务占比在不断提升。公司上业务自运营能力也在不断加强，明年开始公司线上更多的店铺会逐渐为自营模式。此外，公司在新零售渠道布局相对完整，包括京东、阿里电商平台，互联网医疗平台，O2O，B2C 等领域，我们都有非常深入的作。同时，公司也会有越来越多更适合线上业务产品销售的推出。新产引入模式上会更加多元化，包括业务合作，战略性参股等，产品引进速也会加快。

　　问：湖北中成药集采已公布拟中标结果 , 公司处方药业务 ( 除配方粒外 ) 未来的集采压力 ?

　　答：湖北集采各个厂家采取策略不太一样。三九非常支持国家集采策，积极参与湖北省投标工作。公司有三个中药注射剂和一个口服产品之前公布的集采目录中，拟中标结果公布后，生脉注射液中选。总体来目前湖北集采涉及的品种营收占比较小，对整体业务影响不大。目前，成药集采处于起步阶段，公司也会跟进中选品种后续的情况，未中选品还可以在余量市场进行推广，公司也会根据相关情况制定相应策略。

　　答：2020 年新并购的澳诺制药的葡萄糖酸钙锌口服溶液是儿童补领导产品，也是公司核心大品种，具备良好的市场规模和成长性，过去年都保持了较快增长。未来仍具有较好的成长性主要来源于：1、品牌面，原有产品更多是渠道品牌而不是消费者品牌。三九有非常强的品牌造能力，这两年陆续进行了产品升级和品牌升级的工作；2、澳诺原有务销售模式和公司有非常好的补充。澳诺原有代理模式下只重点做几个域，而三九是全国布局业务，可以帮助澳诺在更多的市场有更多的增量澳诺原有业务主要覆盖中小终端，三九和大型连锁药店都有很好的合作系，也有助于澳诺业务拓展更广的终端覆盖；3、之前澳诺没有做线上务，去年公司开始尝试澳诺线上业务销售，今年双十一产品销售已经排相关品类的第一。长期来看线上也是非常重要的新市场；4、澳诺是儿健康领域非常好的品牌，我们也在围绕澳诺品牌，考虑引入更多的儿童康领域产品。

　　答：诺泽是全球重组人生长激素品类的领导者，品种产品力强，学基础好。同时，公司儿科领域有一定的业务基础及较强的商业转化能力公司也构建了专业团队和客服系统，运作良好。目前已执行完第一年的约，顺利完成了市场交接及第一年的推广目标。未来在拓展新患和品牌传方面会加大力度，相信该品种将有很好的增长潜力。

　　答：中药注射剂公司主要是参附、参麦、天博电竞APP生脉、舒血宁四个品种，有个比较小的华蟾素注射液。目前公司中药注射剂产品在公司营收占比 4%。中药注射剂这两年已经基本稳定，预计未来可能是小幅的变化。东集采会有一定的不确定因素，集采价格降幅较大的话，天博电竞APP会对营收有一影响。总体目前中药注射剂占比较小，集采降价的话，希望可以在费用做一些优化调整，并通过量的增加尽可能抵消价格下降带来的影响。抗感染业务过去 3 年业务下滑明显，今年业务也呈现下滑状态。公已在积极调整产品结构，集采中标了阿奇霉素片、注射用头孢唑林钠、射用头孢他啶等品种，同时不断的补充新品，近年来有两个新品复他舒五代头孢获批上市，预计明年该业务原有产品将趋于稳定，并在新品带下预计明年抗感染业务将有双位数增长。

　　答：目前公司线上业务在公司 CHC 业务中占比约 4%。未来 3-5 线上业务份额会持续提升。线上业务有助于品牌企业更好的和患者沟通并且投放更精准。利润率方面，不同产品的利润率有所不同，主要跟规模、品牌投入度和推广阶段、策略有关。成熟的产品像感冒灵，线上利润率更优。澳产品线上销售利润率会更好。一些新产品，如龙角散刚开始做，线上运成本相对较高。

　　答：线下零售方面，公司主要是经销体系。线O 模式还是在传统体系下。内部管理上，事业部会有相应线上营团队，公司数字化中心统筹线上业务发展，包括策略、品牌策划、产引入等。

　　答：CHC 产品院内占比相对较小。公司血塞通软胶囊、易善复、骨几个产品是双渠道运作的，两个渠道比较均衡。血塞通软胶囊近年来业零售渠道占比已超过 50%。其他核心品类感冒、胃肠、皮肤、儿科等主是院外市场。未来增长逻辑：1、品牌驱动，体现在市场份额的提升和公司提价的能力。过去几年华润三九有部分 OTC 的产品有小幅提价。一方面考虑到成本上涨，另一方面也是品牌价值实现。未来公司将在充分考虑消费者的接受能力、产品品质和缓解成本压力的情况下，适度调整产品价格。2、新渠道拓展方面，会逐渐提升线、现有品类下新品的持续引入。

　　答：目前，公司几个大的产品并未在医保目录中。长期来看，C 产品的竞争还是集中在品牌、渠道覆盖和用药体验等方面。

　　答：过去几年华润三九有部分 OTC 的产品有小幅提价。一方面考到成本上涨，另一方面也是品牌价值实现。之前年度 OTC 的产品的价受到管制，公司很多品种的价格多年没有变化。近年来随着成本，特别原材料成本、人力成本等不断上涨，公司对部分 OTC 产品进行了小幅价，兼顾了患者的接受能力和公司缓解成本压力。针对不同的产品以及品周期的不同阶段，公司也会采取不同的定价策略。

　　答：产能方面，公司已经有所准备，淮北二期已建成，雅安已投产目前浙江、云南、重庆、江西也在新建配方颗粒的产能，总体来说公司方颗粒业务布局坚持两统两分原则，并不断提升智能制造水平，优化产链成本。未来几年公司固定资产资本性支出主要在配方颗粒业务。按照新国标生产的产品成本相较原来有一定上升，厂家对于新标品的定价也会考虑终端的接受能力。同时，公司也会持续优化费用结构。

　　答：公司与赛诺菲达成的战略合作主要是两部分，一是公司与赛菲分别出资 70%、30% 成立合资公司，发展妇科和儿科两个品类；二是司为赛诺菲全球排名前列的护肝产品易善复做全渠道代理。完美药店项是我们和赛诺菲合作过程中，关注到赛诺菲在东南亚的完美药店项目收较好，对于产品推广有比较好的助力。因此我们把模式引入中国并持续广。

　　答：公司处方药围绕治疗领域构建管线 在消化道肿瘤方面临床前研究显示出较好的抗癌性。ONC201 是通过 license-in 方式引入进来的，也是公司看好的在研种，目前该产品正在美国针对 H3K27M 突变的弥漫性中线脑胶质瘤开临床试验研究。我们希望通过多元化方式把管线构建起来。未来在持续大研发投入的同时也会匹配现有业务能力。

　　答：公司 CHC 业务主要是按品类来管理，主要分为感冒呼吸品类、胃药、皮肤、儿科、消化 ( 肝胆 ) 、妇科、骨科、大健康、康复慢病等品类来管理。感冒品类目前是最大的品类，在业务中占比最高，品类下包含感冒灵、感冒清热、复方感冒灵等产品。胃药品类包含三九胃泰、温胃舒、养胃舒、气滞胃痛等产品。皮肤用药方面，皮炎平和顺峰两个品牌下，皮炎平有红色装、绿色装、金色装等，前端拓展到 维柔 品牌。儿科用药包含儿童健康澳诺，小儿感冒止咳等产品。肝胆主要包括易善复。妇科规模相对较小。

　　华润三九 2021 三季报显示，公司主营收入 110.99 亿元，同比上升 19.17%；归母净利润 17.41 亿元，同比上升 10.13%；扣非净利润 16.2 亿元，同比上升 18.11%；其中 2021 年第三季度，公司单季度主营收入 33.43 亿元，同比下降 2.7%；单季度归母净利润 3.76 亿元，同比下降 28.57%；单季度扣非净利润 3.55 亿元，同比下降 20.93%；负债率 31.97%，投资收益 1680.28 万元，财务费用 -3114.15 万元，毛利率 59.9%。

　　该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.0；近 3 个月融资净流入 1371.01 万，融资余额增加；融券净流入 126.52 万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，华润三九（000999）好公司评级为 3.5 星，好价格评级为 3.5 星，估值综合评级为 3.5 星。 ( 评级范围：1 ~ 5 星，最高 5 星 )

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